美国需求滞后，比特币Coinbase溢价连续51天为负
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比特币Coinbase溢价指数已连续51天低于零，最新读数为−0.10%，这家美国交易所的BTC价格持续低于币安。根据CoinGlass数据，这轮负值行情始于9月23日，随着……
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比特币的Coinbase溢价指数已连续51天低于零，最新读数为−0.10%，因这家美国交易所的BTC价格持续低于币安。
• 据CoinGlass数据，Coinbase溢价连续51天为负的走势可追溯至9月23日。
• 最新的−0.10%读数较该仪表盘30天平均值−0.14%的负值程度更小。
• 美国比特币ETF的资金流出以及分析师对需求的担忧，为谨慎买入提供了另外的证据。
• 仅凭交易所负溢价并不能证明机构投资者正在撤出资金。
根据CoinGlass的数据，这轮负值行情始于9月23日，其仪表盘显示年度平均溢价为−0.06%。最新读数与月度平均值均低于该年度水平。
来源：CoinGlass
该指数将比特币在Coinbase的BTC-USD市场上的价格与在Binance的BTC-USDT市场上的价格进行比较。CoinGlass称，该指标可用于观察美国市场相对于全球市场的买卖压力。
尽管最新价差有所收窄，比特币的折价仍然持续
根据仪表盘数据计算，最新溢价为−0.10%，比30天平均值−0.14%高出0.04个百分点。因此，在这一比较中，比特币在Coinbase上仍然更便宜，尽管当前的折价幅度小于过去一个月记录的平均水平。
与年度平均值−0.06%相比，最新读数低了0.04个百分点。月度平均值比年度数值低0.08个百分点，表明近期时段比更长的参考窗口更深地处于负值区间。
CoinGlass的一年期Z分数为−0.95，该仪表盘将其标注为处于正常范围内。负溢价连续期与这一统计读数描述的是数据的不同特征：前者统计连续为负的天数，后者则衡量该读数相对于其历史分布的位置。
无论是折价百分比还是持续时间，都无法识别单笔交易背后的买方和卖方。该指标记录的是两个市场之间的价格差异，并未提供资金流入或流出机构投资组合的美元总额。
美国比特币ETF录得各自独立的资金流出
同期，美国投资产品也报告出现资金流出。正如crypto.news此前报道，截至11月11日，现货比特币ETF连续五个交易日录得资金流出，在此期间累计流出约14.4亿美元。
报道中引用的SoSoValue数据显示，11月11日净流出额为2.999亿美元。其中，贝莱德的iShares Bitcoin Trust流出2.6973亿美元，而灰度比特币信托流出3913万美元。
摩根士丹利的比特币信托吸引了896万美元资金流入，部分抵消了这两只基金的赎回。根据同一数据集，其余产品在当日交易时段内没有录得净变动。
尽管近期出现资金流出，但该报告显示，自这些基金于2024年1月推出以来的累计净流入为551亿美元。合计净资产总额为937亿美元，其中贝莱德旗下基金持有587.1亿美元。
ETF的申购与赎回衡量的是投资产品中的活动。Coinbase溢价衡量的是交易所之间的相对定价；这两个数据集均未说明每位相关投资者的身份或动机。
Bitfinex指出，现货买盘疲软且杠杆持续存在
在11月11日的评估中，Bitfinex分析师称现货买盘疲软，同时比特币下跌期间期货头寸持续增长。其数据显示，期货未平仓合约量为701,900枚BTC，在11月8日至11月11日期间增长3.3%，而同期价格下跌2.6%。
美国通胀数据公布后，尽管清算金额约为7.29亿美元，未平仓合约量仅下降0.2%。Bitfinex认为，这一有限变化表明交易者几乎立即重建了已平仓的头寸。
分析师指出，75,717美元是持有时间不足155天的比特币的平均买入价格。他们估计，在75,000美元至80,000美元之间买入的160万枚BTC目前处于亏损状态，使近期买家面临损失风险。
在他们看来，在现货需求重新回归之前，持有者可能会在价格反弹至接近其买入价时卖出。
期权投资者继续为对冲保护支付费用
Bitget Wallet Research 此前在评论买入需求时，将持续复苏与 ETF 资金流入转正以及衍生品持仓更趋平衡联系在一起。分析师表示，此轮抛售已清除部分投机性过剩头寸，而新增需求仍然不足。
CoinShares 董事总经理 Marc des Ligneris 在 11 月 10 日发表的另一份评论中描述了持续的防御性持仓。他的评估聚焦于一个月期期权偏斜，采用的惯例是：正值表示投资者为通过看跌期权获得下行保护所支付的费用，高于为通过看涨期权获得上行敞口所支付的费用。
“这一次到目前为止并未守住：偏斜再次上升，表明投资者仍在支付溢价进行对冲，”des Ligneris 表示。
