Loading imageFitch Ratings vê a liquidez do Bitcoin se tornando menos frágil à medida que o mercado amadurece

A agência de classificação de risco afirma que a liquidez do mercado de Bitcoin pode estar menos vulnerável a choques específicos do setor cripto, embora ainda classifique os títulos lastreados em Bitcoin como de alto risco

Seg, 9 de novembro de 2026 · 09:12 EST · 3 min de leitura

Em Bitcoin

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A Fitch Ratings tem uma nova avaliação sobre o Bitcoin. A agência afirma que a liquidez do mercado de Bitcoin pode estar menos vulnerável a choques específicos do setor cripto à medida que o mercado amadurece.

O que a Fitch está de fato dizendo

A afirmação central diz respeito à resiliência, não ao preço. A visão da Fitch é que os colapsos de empresas nativas do setor cripto podem causar menos danos à liquidez do Bitcoin à medida que o mercado amadurece.

A ressalva importa. A Fitch afirmou que a liquidez pode se tornar menos vulnerável e vinculou essa visão ao amadurecimento do mercado.

A Fitch também não deixou de sinalizar riscos. Em um relatório de 12 de janeiro de 2026, a agência classificou os títulos lastreados em Bitcoin como produtos de alto risco, consistentes com perfis de crédito de grau especulativo. Em termos de títulos de dívida, essa é a faixa em que os investidores exigem rendimento adicional pelo risco de não receberem o pagamento de volta.

Portanto, o quadro é dividido. O mercado subjacente pode estar se tornando mais difícil. Os produtos financeiros construídos sobre ele ainda deixam a Fitch nervosa.

Por que a volatilidade ainda domina os cálculos de risco

O relatório de janeiro apoiou-se fortemente no histórico de quedas súbitas do Bitcoin. A Fitch citou a queda intradiária de 49% registrada pelo Bitcoin em março de 2020 como exemplo central do risco.

Esse tipo de movimento é um problema para qualquer coisa que use o Bitcoin como garantia. Quando o ativo que lastreia um empréstimo ou um título perde valor rapidamente, os índices de cobertura da garantia podem se deteriorar depressa. Isso pode desencadear chamadas de margem e liquidações forçadas.

A Fitch também descreveu como muitos títulos lastreados em Bitcoin são estruturados. Costumam usar veículos de finalidade específica, que são entidades jurídicas separadas criadas para deter a garantia, com gatilhos de liquidação embutidos. Quando o Bitcoin cai abaixo de um limite estabelecido, esses gatilhos são acionados automaticamente.

A agência enfatizou que essas estruturas precisam de exigências conservadoras de garantia e de processos rápidos de desalavancagem para se sustentarem.

A Fitch citou as falências das credoras de criptomoedas BlockFi e Celsius entre 2022 e 2023 como evidência do que acontece quando as práticas de margem são insuficientes.

Um mercado maior com apostas maiores

A capitalização de mercado do Bitcoin atingiu aproximadamente US$ 2,5 trilhões até outubro de 2025.

O crédito com garantia em criptoativos cresceu junto com ele. Esse mercado atingiu o pico de cerca de US$ 74 bilhões no terceiro trimestre de 2025.

O relatório da Fitch também abordou os ETFs de Bitcoin à vista. A agência observou que esses fundos têm capacidade de diversificar a base de detentores de Bitcoin e podem potencialmente ajudar a estabilizar as condições de mercado ao longo do tempo.

A Fitch foi clara, porém, que os riscos permanecem inerentes à volatilidade do preço do Bitcoin.

O que isso significa para investidores e instituições

A conclusão prática é a distinção entre dois tipos de risco. Um é o risco de contágio, em que a falência de uma empresa de criptomoedas drena a liquidez de todo o mercado. O outro é o risco de preço, em que o Bitcoin simplesmente cai fortemente por qualquer motivo.

A visão mais recente da Fitch sugere que o primeiro tipo pode estar diminuindo à medida que o mercado amadurece. O segundo tipo, segundo a própria Fitch, não foi a lugar nenhum.

Para as instituições que avaliam empréstimos lastreados em Bitcoin ou produtos estruturados, esse enquadramento é importante. Uma liquidez de mercado melhor pode tornar as liquidações menos caóticas, já que a garantia pode ser vendida com menos slippage. Mas isso não altera a velocidade com que a garantia pode perder valor em primeiro lugar.

O enquadramento em grau especulativo também é um sinal para o capital conservador. Muitas seguradoras, fundos de pensão e outros investidores regulados enfrentam limites quanto à exposição abaixo do grau de investimento que podem manter. Enquanto a Fitch classificar esses títulos nessa categoria, um grande volume de capital institucional pode permanecer cauteloso.

Para os investidores individuais, a mensagem é menos sobre o próprio Bitcoin e mais sobre a alavancagem. Manter Bitcoin diretamente expõe você às suas oscilações. Tomar empréstimos usando-o como garantia, ou comprar produtos que o fazem, acrescenta o risco de ser forçado a vender no pior momento.

Divulgação: Este artigo foi editado por Vivian Nguyen. Para mais informações sobre como criamos e revisamos conteúdo, consulte nossa Política Editorial.