이미지 불러오는 중Strategy의 마이클 솔러, 100억~300억 달러 규모 디지털 크레딧 계획 제안

전략-비트코인

스트래티지는 보통주를 매각하거나 더 높은 가격이 필요하지 않고도 비트코인을 위해 수십억 달러를 추가로 조달할 수 있다고 밝혔다

2026년 11월 14일 토요일 · 12:17 EST · 3분 소요

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Strategy는 수년간 두 가지 수단으로 비트코인을 매수해 왔다. 신규 보통주를 매도하는 것과 비트코인 가격 상승에서 이익을 얻는 것이다. 2026년 3분기 실적 발표 콘퍼런스콜에서 마이클 솔러 회장은 회사가 더 이상 이 둘 중 어느 것도 필요하지 않을 수 있다고 말했다.

그의 제안은 Strategy가 이미 보유한 재무상태표를 담보로 이른바 "디지털 크레딧"을 100억~300억 달러 규모로 조성할 수 있다는 것이다. 정체성 자체가 "비트코인을 더 사는 것"인 기업에게 이는 그 쇼핑의 자금 조달 방식을 바꾸는 일이다.

솔러와 리가 실제로 제시한 내용

솔러는 100억~300억 달러 범위를 조달 역량이라고 설명했습니다. 이는 신규 보통주 발행이나 비트코인 가격의 추가 상승을 필요로 하지 않습니다.

300억 달러라는 수치는 회사가 자사의 재무 구조와 비트코인 보유량을 어떻게 바라보는지를 반영한 것이다. 이는 회사가 즉시 달성하려는 자금 조달 목표가 아니다.

CEO Phong Le가 그 메커니즘을 설명했다. 그는 앞으로 Strategy가 비트코인을 추가로 확보하는 주된 방식은 우선증권, 특히 STRC와 같은 영구 우선주를 발행하는 것이라고 말했다.

영구 우선주는 채권과 보통주 사이에 위치한다. 보유자는 고정 배당금을 받으며, 청산 순위에서 보통주 주주보다 앞선다. 의결권은 없고 만기가 없다. STRC는 두 자릿수 수익률을 지급하고 비트코인을 직접 보유하는 것보다 안정적인 대안으로 기능하도록 설계되었다.

신뢰의 근거가 되는 수치들

2026년 10월 25일 기준으로 Strategy는 848,517 BTC를 보유하고 있었다. 이 보유량은 올해 들어 26% 상승했다.

이 회사는 또한 약 50억 7,000만 달러의 달러 자산을 보고했다. Strategy의 계산에 따르면, 이 준비금은 약 3.4년 동안 우선주 배당금과 부채 이자를 충당할 수 있다.

스트래티지는 3분기 순이익이 195억 3천만 달러라고 보고했으며, 이는 대부분 디지털 자산에서 발생한 209억 1천만 달러의 평가이익에 힘입은 것이다.

Strategy는 이미 이 시장에서 상당한 입지를 갖추고 있다. 현재 10개의 상장 증권에 걸쳐 명목 기준 160억 달러의 디지털 크레딧 증권이 발행되어 있다. 솔러가 제시한 새 범위의 상단은 이 범주에서 지금까지 발행한 모든 규모보다 클 것이다.

소프트웨어 기업에서 비트코인 자본 기계로

Strategy는 전통적인 소프트웨어 기업으로 출발했으나, 현재는 기업 비트코인 보유고 가운데 가장 대표적인 이름 중 하나로 변모했습니다.

이 회사는 이제 자본 조달 방식을 여러 층으로 설명합니다. 디지털 자본, 디지털 지분, 디지털 크레딧이 그것입니다. 비트코인은 기초층입니다. 보통주는 지분층입니다. 우선주 상품은 신용층으로, 회사가 이제 가장 적극적으로 활용하려는 층입니다.

이번 조치는 또한 초기 대규모 매수세를 규정했던 두 가지 자금 조달원, 즉 시장가 주식 매도(ATM)와 전환사채에서 벗어나는 신호이기도 합니다. ATM 프로그램은 기업이 시장에 주식을 점진적으로 매도할 수 있게 해줍니다. 우선주는 그러한 문제 일부를 우회합니다. 보통주를 추가하지 않으며, 영구 상품은 만기가 돌아오지 않습니다. 그 대신 비트코인이 어디에서 거래되든 지급해야 하는 상시 배당 의무가 따릅니다.

주주, 신용 매수자, 비트코인에 이것이 의미하는 바

보통주 주주에게 가장 눈에 띄는 매력은 희석이 줄어든다는 점이다. 우선주 발행이 ATM 매도를 대체해 주요 자금 조달 경로가 되면, 기존 보유자들은 비트코인을 매입할 때마다 지분 희석을 덜 겪을 수 있다. 그러나 이들의 청구권은 먼저 지급받는 우선주 보유자들의 늘어나는 층위 뒤에 놓인다.

우선주 매수자에게 이 제안은 대규모 비트코인 보유분과 다년간의 현금 준비금이 뒷받침하는 수익률이다. 3.4년 커버리지 추정치는 현재의 의무를 기준으로 한 것이다. 수십억 달러 규모의 새로운 우선주 증권이 추가되면 연간 배당 부담이 커질 것이다.

보고된 실적 역시 이 그룹이 주의 깊게 살펴볼 필요가 있습니다. 209억 1,000만 달러의 디지털 자산 평가이익이 이끌어낸 195억 3,000만 달러 규모의 분기 실적은 Strategy의 성과가 비트코인을 얼마나 직접적으로 따라가는지를 보여줍니다.

공개: 이 기사는 John Chen이 편집했습니다. 콘텐츠 제작 및 검토 방식에 대한 자세한 내용은 편집 정책을 참조하십시오.